Đánh giá cổ phiếu AST: Taseco – Tiềm năng tăng trưởng

Review Cổ Phiếu CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST)

Cổ phiếu AST của CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco là một trong những cổ phiếu đáng chú ý trong ngành dịch vụ hàng không tại Việt Nam. Dưới đây là một số thông tin và phân tích chi tiết về cổ phiếu này:

1. Tổng Quan về Công Ty

• Tên Công Ty: CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco
• Mã Cổ Phiếu: AST
• Ngành Hoạt Động: Dịch vụ hàng không, bao gồm kinh doanh cửa hàng, nhà hàng, dịch vụ quảng cáo, đại lý viễn thông, và dịch vụ du lịch tại các sân bay lớn.

2. Kết Quả Kinh Doanh

Tính chung 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu đạt 525,2 tỷ đồng, tăng 159,7% so với cùng kỳ năm trước. LNST trước MI đạt 73,3 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước lỗ 7,1 tỷ đồng.

3. Định Giá và Khuyến Nghị

• Giá Mục Tiêu: Bản Việt điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống khoảng trên 60.000 đồng/cổ phiếu do dự báo doanh thu và lợi nhuận giảm.
• Khuyến Nghị: BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu là 69.800 đồng/cổ phiếu, sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF.

4. Tình Hình Tài Chính

• Nợ và Tiền Mặt: Công ty có tình hình tài chính mạnh với nợ gần như bằng không và lượng tiền mặt lớn.
• P/E Dự Phóng: 15x cho năm 2023 và 11x cho năm 2024, không cao so với mức P/E cuối năm 2019 là 20x.

5. Cổ Tức

• Tỷ Lệ Cổ Tức Năm 2024: Taseco tạm ứng cổ tức với tỷ lệ 15% và đặt mục tiêu trả cổ tức từ 25% đến 30% cho cả năm.

6. Rủi Ro và Cơ Hội

• Rủi Ro: Ngành dịch vụ hàng không chịu ảnh hưởng từ các vấn đề chính trị và biến động kinh tế. Rủi ro thuê mặt bằng tại sân bay và căng thẳng chính trị giữa Việt Nam và Trung Quốc.
• Cơ Hội: Tiềm năng tăng trưởng khi ngành hàng không phục hồi sau đại dịch, và cơ hội mở rộng hoạt động kinh doanh bán lẻ tại các sân bay mới.

Bảng So Sánh Một Số Chỉ Tiêu

Tóm lại, cổ phiếu AST có tiềm năng tăng trưởng trong ngành dịch vụ hàng không, nhưng cũng đối mặt với một số rủi ro đặc thù của ngành. Việc đầu tư vào cổ phiếu này cần cân nhắc kỹ lưỡng dựa trên tình hình tài chính và định giá hiện tại.

Tại sao cổ phiếu AST lại có vị thế tốt để hồi phục sau đại dịch

Cổ phiếu AST của CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco có vị thế tốt để hồi phục sau đại dịch vì một số lý do chính:

1. Nền tảng vững chắc và mở rộng hoạt động kinh doanh:
2. AST đã liên tục mở rộng hoạt động kinh doanh ngay cả trong thời gian dịch bệnh diễn ra, với sự hiện diện tại 8 sân bay lớn trên cả nước, chiếm đến 90% lượng khách hàng không Việt Nam.

3. Công ty đã tận dụng cơ hội để tăng cường thị phần khi nhiều đơn vị kinh doanh tại sân bay gặp khó khăn về tài chính và phải trả lại mặt bằng.

4. Tình hình tài chính ổn định:

5. AST có tình hình tài chính vững vàng với nợ gần như bằng không và lượng tiền mặt lớn, giúp công ty có thể tận dụng các cơ hội kinh doanh mới.

6. Việc bù đắp được khoản lỗ lũy kế từ đầu năm 2022 cho thấy sự ổn định tài chính đang được cải thiện.

7. Triển vọng ngành hàng không:

8. Ngành hàng không đã qua giai đoạn khó khăn nhất và đang trên đà hồi phục, tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp như AST tăng trưởng trở lại.

9. Sự phục hồi của lượng khách quốc tế, đặc biệt là từ Trung Quốc, đã giúp doanh thu và lợi nhuận của AST tăng mạnh trong năm 2023.

10. Khả năng tăng trưởng dài hạn:

11. AST có tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ vào việc mở rộng các điểm kinh doanh mới tại các sân bay đang được phát triển như Tân Sơn Nhất, Phú Bài, và Long Thành.
12. Việc hợp nhất doanh thu từ các công ty con cũng góp phần vào sự tăng trưởng của AST.

Tóm lại, AST có lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ, nền tảng tài chính vững chắc, và triển vọng tăng trưởng tốt trong ngành hàng không đang phục hồi sau đại dịch.

Làm sao để so sánh mức định giá hiện tại của AST với lịch sử

Để so sánh mức định giá hiện tại của cổ phiếu AST với lịch sử, bạn có thể sử dụng một số phương pháp và chỉ tiêu sau:

1. Phương Pháp So Sánh

• Sử dụng bội số so sánh: Đây là phương pháp xác định giá trị nội tại của một doanh nghiệp bằng cách sử dụng các chỉ tiêu tài chính có tính thị trường của các công ty tương tự. Ví dụ, bạn có thể so sánh P/E (Price-to-Earnings Ratio) hoặc EV/EBITDA (Enterprise Value to Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) của AST với các công ty cùng ngành trong quá khứ và hiện tại.

2. Chỉ Tiêu Định Giá

• P/E (Price-to-Earnings Ratio): Đây là tỷ lệ giữa giá cổ phiếu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. So sánh P/E hiện tại của AST với P/E trung bình trong quá khứ, đặc biệt là giai đoạn trước đại dịch (ví dụ, năm 2018-2019), sẽ giúp bạn đánh giá liệu cổ phiếu có đang được định giá cao hay thấp so với lịch sử.

• EV/EBITDA: Chỉ số này giúp đánh giá giá trị của công ty dựa trên dòng tiền hoạt động. So sánh EV/EBITDA của AST trong quá khứ và hiện tại cũng sẽ cung cấp thông tin về định giá.

3. Phân Tích Định Giá Quá Khứ và Hiện Tại

• Định Giá Quá Khứ: Năm 2018, cổ phiếu AST có P/E là 19,1 lần và EV/EBITDA là 13,9 lần, được coi là cao so với trung bình ngành.
• Định Giá Hiện Tại: Năm 2023, P/E của AST là 15,1 lần và dự kiến giảm xuống 9,7 lần vào năm 2024, cho thấy định giá hiện tại có thể được coi là hợp lý hoặc thấp hơn so với quá khứ.

4. Cơ Sở Định Giá

• Tăng trưởng Doanh Thu và Lợi Nhuận: AST đã chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ trong doanh thu và lợi nhuận sau đại dịch, điều này hỗ trợ cho định giá hiện tại.
• Tình Hình Tài Chính: Công ty có tình hình tài chính vững chắc với nợ thấp và tiền mặt dồi dào, giúp duy trì vị thế tài chính mạnh mẽ.

Tóm lại, việc so sánh mức định giá hiện tại của AST với lịch sử cho thấy định giá hiện tại có thể được coi là hợp lý hoặc thấp hơn so với quá khứ, đặc biệt là khi xem xét P/E và EV/EBITDA. Tuy nhiên, cần xem xét cả các yếu tố như tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, và tình hình tài chính để có cái nhìn toàn diện hơn.

Tại sao dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của AST trong các năm 2023 và 2024 lại cao

Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của AST trong các năm 2023 và 2024 được kỳ vọng cao do một số yếu tố chính:

1. Sự Phục Hồi của Ngành Hàng Không:
2. Ngành hàng không đã bắt đầu phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch, dẫn đến sự tăng trưởng trong lưu lượng hành khách và doanh thu bán lẻ tại sân bay. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho AST tăng doanh thu và lợi nhuận.

3. Sự phục hồi của lượng khách du lịch quốc tế, đặc biệt là từ Trung Quốc, cũng đóng góp vào tăng trưởng của AST.

4. Mở Rộng Hoạt Động Kinh Doanh:

5. AST đã tăng số lượng cửa hàng tại các sân bay, giúp tăng doanh thu bán lẻ. Số lượng cửa hàng đã tăng 40% trong giai đoạn 2019-2022.

6. Việc mở rộng hoạt động kinh doanh tại các sân bay mới như Tân Sơn Nhất T3 và Long Thành dự kiến sẽ mang lại thêm nguồn doanh thu.

7. Cải Thiện Biên Lợi Nhuận:

8. Biên lợi nhuận gộp của AST đã cải thiện nhờ vào sự đóng góp cao hơn từ các nhà hàng có biên lợi nhuận cao hơn.

9. Việc chuyển trọng tâm sang các nhà hàng có biên lợi nhuận cao hơn cũng giúp tăng biên lợi nhuận ròng của công ty.

10. Tình Hình Tài Chính Ổn Định:

11. AST duy trì tình hình tài chính ổn định với nợ thấp và tiền mặt dồi dào, giúp công ty có thể tận dụng các cơ hội kinh doanh mới và vượt qua khó khăn.

Tuy nhiên, dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cũng bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố như chi phí bán hàng và quản lý (SG&A) dự kiến tăng cao hơn. Dù vậy, sự phục hồi của ngành hàng không và mở rộng hoạt động kinh doanh vẫn là những yếu tố chính hỗ trợ cho tăng trưởng lợi nhuận của AST trong giai đoạn này.

Tại sao mức P/E dự phóng 2023F và 2024F của AST lại không cao

Mức P/E dự phóng 2023F và 2024F của AST không cao so với lịch sử và so với một số ngành khác trên thị trường chứng khoán Việt Nam vì một số lý do sau:

1. So Sánh với Lịch Sử:

2. Vào cuối năm 2019, P/E của AST đạt mức 20 lần, cao hơn so với mức 15 lần và 11 lần dự phóng cho năm 2023 và 2024. Điều này cho thấy định giá hiện tại của AST không quá cao so với giai đoạn trước đại dịch.

3. So Sánh với Thị Trường:

4. P/E trung bình của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện tại là khoảng 13,7 lần, thấp hơn mức trung bình từ 2015 đến nay là 14,2 lần. Trong bối cảnh này, P/E của AST ở mức 15 lần và 11 lần không được coi là cao.

5. Tăng Trưởng Lợi Nhuận:

6. AST đang trên đà phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch, với doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng cao. Điều này tạo niềm tin cho nhà đầu tư về khả năng tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai, giúp định giá P/E không quá cao so với kỳ vọng tăng trưởng.

7. Cơ Sở Định Giá:

8. Việc sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF để định giá AST cho thấy giá trị nội tại của công ty được phản ánh một cách hợp lý thông qua P/E dự phóng. Điều này giúp nhà đầu tư đánh giá rằng định giá hiện tại không quá cao so với giá trị thực của công ty.

Tóm lại, mức P/E dự phóng của AST không cao do được so sánh với lịch sử, thị trường, và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.